टमाटर से ट्यूर तक: भारत का फूड अपस्फीति सीपीआई को छह साल के निचले स्तर तक ले जाती है

भारत की खुदरा मुद्रास्फीति जून में जनवरी 2019 के बाद से अपने सबसे कम बिंदु पर पहुंच गई, खाद्य कीमतों में एक नाटकीय गिरावट से भारी रूप से प्रेरित किया गया, एक प्रवृत्ति जो आगे की ब्याज दर में कटौती के बारे में चर्चा को फिर से खोल सकती है।

उपभोक्ता खाद्य मूल्य सूचकांक (CFPI) ने जून 2025 में एक साल-दर-साल -1.06% की गिरावट दर्ज की, जो मई के 0.99% खाद्य मुद्रास्फीति से एक महत्वपूर्ण बदलाव था। यह सोमवार को जारी अनंतिम सरकारी आंकड़ों के अनुसार, जनवरी 2019 से खाद्य कीमतों के लिए सबसे कम दर है। नतीजतन, व्यापक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI), जिसमें भोजन शामिल है, मई में 2.82% से नीचे 2.10% साल-दर-साल कम हो जाता है।

खाद्य अपस्फीति: एक प्रमुख चालक

खाद्य कीमतों में पर्याप्त मंदी को काफी हद तक एक अनुकूल आधार प्रभाव और प्रमुख स्टेपल में गिरती लागत के लिए जिम्मेदार ठहराया गया था। Acuité रेटिंग एंड रिसर्च लिमिटेड के MD & CEO, Sankar Chakraborti ने कहा कि “खाद्य मुद्रास्फीति में सुधार व्यापक-आधारित है और बड़े पैमाने पर उच्च वजन श्रेणियों में खड़ी मूल्य में गिरावट से प्रेरित है।”

विशेष रूप से, सब्जियों ने अकेले कीमतों में लगभग 19% साल-दर-साल अनुबंध देखा, जिसमें टमाटर 31.5% और प्याज 26.6% तक गिर गया। TUR जैसे दालों ने भी एक महत्वपूर्ण 25.1% अपस्फीति का अनुभव किया। आवश्यक खाद्य पदार्थों में यह व्यापक-आधारित गिरावट समग्र मुद्रास्फीति दर पर मजबूत नीचे की ओर दबाव डालती है।

विघटनकारी प्रवृत्ति राष्ट्रव्यापी स्पष्ट थी। ग्रामीण खाद्य मुद्रास्फीति मई में जून में जून में -0.92% तक गिर गई, जबकि शहरी खाद्य मुद्रास्फीति ने 1.01% से और भी -1.22% की गिरावट देखी। इसने सीधे दोनों क्षेत्रों के लिए हेडलाइन मुद्रास्फीति में समग्र गिरावट में योगदान दिया, जिसमें ग्रामीण हेडलाइन मुद्रास्फीति 1.72% और शहरी से 2.56% हो गई।

मौद्रिक नीति के लिए निहितार्थ

आश्चर्यजनक रूप से कम मुद्रास्फीति प्रिंट ने रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (आरबीआई) के बारे में अटकलें लगाई हैं। ICRA लिमिटेड के मुख्य अर्थशास्त्री अदिति नायर ने सीपीआई मुद्रास्फीति को लगातार आठवें महीने के लिए “नरम-से-अपेक्षित 2.1%की अपेक्षा”, “जनवरी 2019 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर तक पहुंचने के लिए कहा।”

हालांकि, सभी अर्थशास्त्री आश्वस्त नहीं हैं कि एक कट आसन्न है। बैंक ऑफ बड़ौदा के मुख्य अर्थशास्त्री मदन सबनवीस ने कहा कि संख्या “नीति के फैसले पर कोई प्रभाव नहीं डालेगी और इसलिए एक यथास्थिति की उम्मीद की जा सकती है।” उन्होंने बताया कि भोजन के लेख (जिनका 46% वजन होता है) ने उच्च आधार पर 0.20% की गिरावट देखी, खाद्य तेलों और फलों के लिए मुद्रास्फीति उच्च रही।

कैपिटल इकोनॉमिक्स के सहायक अर्थशास्त्री जो माहेर ने “बड़े-से-अपेक्षित गिरावट” को स्वीकार किया, लेकिन सतर्क रहे। “तथ्य यह है कि आरबीआई ने जून में एक बड़ा 50 बीपी कटौती की और इसके संचार में संकेत दिया कि आसान चक्र अब खत्म हो गया था … हमें सुझाव देता है कि आसान चक्र में एक फिर से शुरू करने के लिए बार अधिक है,” माहेर ने कहा, एक दृश्य बनाए रखते हुए कि नीति सेटिंग्स अगस्त में पकड़ में रहेंगे।

अंतर्निहित दबाव और दृष्टिकोण

महत्वपूर्ण खाद्य अपस्फीति के बावजूद, कुछ अंतर्निहित मुद्रास्फीति दबाव बने रहते हैं। नायर ने कहा कि कोर-सीपीआई मुद्रास्फीति जून में मई में 4.3% से 4.6% तक बढ़ गई, जो कि विविध वस्तुओं द्वारा संचालित है। इसी तरह, चक्रवर्ती ने बताया कि शिक्षा (4.37%), स्वास्थ्य (4.43%), और परिवहन और संचार (3.90%) “चिपचिपा” मुद्रास्फीति दिखाना जारी है। इसके अलावा, कुछ वस्तुओं जैसे नारियल तेल (+97.2%), सोना (+36.0%), और चांदी (+17.8%) ने तेज कीमत में वृद्धि का प्रदर्शन किया।

थोक मोर्चे पर, थोक मूल्य सूचकांक (WPI) भी इस साल पहली बार जून में -0.13% पर नकारात्मक क्षेत्र में डुबकी, 14 महीने के कम को चिह्नित किया। यह भी, मुख्य रूप से खाद्य लेखों, ईंधन और शक्ति और बुनियादी धातुओं में अपस्फीति द्वारा संचालित था।

आगे देखते हुए, अर्थशास्त्री मानसून के प्रदर्शन को बारीकी से देख रहे हैं। खरीफ की बुवाई 11 जुलाई तक एक मजबूत 6.6% है, जो भविष्य के खाद्य कीमतों को पूरा करने के लिए अच्छी तरह से बढ़ती है। हालांकि, आईसीआरए “भारी वर्षा के एपिसोड और कुछ राज्यों में बाढ़ के एपिसोड के बारे में देखता है … जो फसलों को नुकसान पहुंचा सकता है।”

Acuité रेटिंग प्रोजेक्ट्स सीपीआई मुद्रास्फीति को दिसंबर 2025 तक 3.5% से कम करने के लिए हेडलाइन करते हैं, सामान्य मानसून की स्थिति को मानते हुए, अपने FY26 मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान को 3.8% से 3.5% तक कम करते हैं। ICRA को उम्मीद है कि जुलाई 2025 में लगभग 1.9% पर और नीचे की ओर बढ़ने के लिए CPI मुद्रास्फीति को आगे बढ़ाया जाएगा।