मई 2025 में भारत की मुद्रास्फीति 3% से कम हो सकती है, जो खाद्य कीमतों, विशेष रूप से सब्जियों और दालों में अपस्फीति से प्रेरित है। हालांकि, असमान मानसून पैटर्न से जोखिम और टमाटर, प्याज और आलू जैसे पेरिशबल्स की बढ़ती अनुक्रमिक कीमतें इस दृष्टिकोण को प्रभावित कर सकती हैं।
भारत का मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण एक महत्वपूर्ण मोड़ पर प्रतीत होता है, बैंक ऑफ बड़ौदा (BOB) के अर्थशास्त्रियों के साथ मई 2025 में 3% से कम संभावित डुबकी लगाने का अनुमान है। यह आशावादी पूर्वानुमान बड़े पैमाने पर खाद्य कीमतों में एक महत्वपूर्ण मॉडरेशन द्वारा संचालित होता है, जैसा कि बॉब एसेंशियल कमोडिटीज इंडेक्स (बॉब ईसीआई) ने पहली बार डिलैशनरी क्षेत्र में प्रवेश किया है। खराब होने वाले सामानों पर संभावित प्रभाव, वारंट क्लोज मॉनिटरिंग।
बॉब ईसीआई ने मई 2025 में एक साल-दर-साल 0.6% की गिरावट दर्ज की, एक तेज सुधार मुख्य रूप से सब्जी और दालों की कीमतों में पर्याप्त गिरावट के लिए जिम्मेदार था, जो बेहतर उत्पादन से प्रभावित था। समग्र अनुकूल मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण खाद्य कीमतों में इस प्रवृत्ति पर बहुत अधिक निर्भर है, एक उपरोक्त सामान्य मानसून की उम्मीद के साथ इस दृष्टिकोण का समर्थन किया।
बॉब ईसीआई में एक गहरा गोता विभिन्न आवश्यक वस्तुओं में व्यापक अपस्फीति का खुलासा करता है। इंडेक्स द्वारा ट्रैक किए गए बीस वस्तुओं में से दस, टमाटर, प्याज, और आलू (शीर्ष) सब्जियों के साथ सबसे महत्वपूर्ण गिरावट देखकर डिफ्लेशन का अनुभव किया। टमाटर की खुदरा कीमतें लगातार पांच महीनों से अपस्फीति में हैं, और आलू और प्याज की कीमतों में साल-दर-साल के आधार पर मई 2025 में क्रमशः 16.3% और 15% की गिरावट आई है।
पल्स सेगमेंट में अधिकांश उप-घटकों में अपस्फीति के क्रमिक अवधि भी देखी गई। उदाहरण के लिए, मासूर दाल ने लगातार दसवें महीने खुदरा मूल्य अपस्फीति देखी है। TUR/ARHAR DAL ने मई 2025 में 18.9% साल-दर-साल अधिकतम गिरावट दर्ज की, इसके बाद उरद और मसूर दाल, बेहतर घरेलू उत्पादन द्वारा समर्थित प्रवृत्ति और FY25 में पल्स आयात में 46.3% की वृद्धि हुई।
मई 2025 में खुदरा चावल की कीमतों में 4.5% की तेजी से गिरने और एटा (गेहूं का आटा) की कीमतें 2.5% तक बढ़ती हैं। गुरु, ढीले चाय और नमक पैक जैसी विविध वस्तुओं को भी व्यापक-आधारित नरम का अनुभव होता है।
अनुक्रमिक आंदोलनों और उभरती हुई चिंताएं
जबकि साल-दर-साल के आंकड़े एक उत्साहजनक तस्वीर को चित्रित करते हैं, अनुक्रमिक (महीने-दर-महीने) आंदोलनों पर एक करीब से नज़र से चिंता के कुछ क्षेत्रों का पता चलता है। बॉब ईसीआई ने मई 2025 में 0.1% महीने-दर-महीने की गिरावट और मौसमी समायोजित महीने-महीने के आधार पर 0.5% की कमी की। खाद्य तेलों, विशेष रूप से सरसों, सोया और सूरजमुखी के तेल ने दक्षिण अमेरिका से बढ़ी हुई आपूर्ति के कारण अनुकूल अंतरराष्ट्रीय कीमतों द्वारा समर्थित गति का एक महत्वपूर्ण अनुक्रमिक नुकसान दिखाया।
हालांकि, कुछ वस्तुओं की कीमतों में एक ध्यान देने योग्य अनुक्रमिक निर्माण है। मई 2025 में टमाटर रिटेल की कीमतों में 9.9% महीने की वृद्धि हुई, जबकि पहले की गिरावट के बाद आलू की कीमतों में 3% की वृद्धि हुई। प्याज की कीमतें, हालांकि अभी भी क्रमिक रूप से 3.5% तक घट रही हैं, अप्रैल 2025 के 9.8% की गिरावट की तुलना में नरम गति से ऐसा किया। शीर्ष वस्तुओं के लिए कीमतों का यह “क्रॉलिंग बैक” करीबी निगरानी की आवश्यकता है, विशेष रूप से मानसून के शुरुआती आगमन और आपूर्ति श्रृंखलाओं पर इसके संभावित प्रभाव के साथ।
आरबीआई और नकारात्मक जोखिमों के लिए निहितार्थ
मई 2025 के लिए 2.7% की अनुमानित हेडलाइन उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) को वर्तमान चक्र में आगे की नीति स्थान के साथ भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) प्रदान करने की उम्मीद है। खाद्य मुद्रास्फीति में निरंतर मॉडरेशन, अनुकूल वैश्विक खाद्य और ऊर्जा की कीमतों के साथ मिलकर, और Q1FY26 के लिए एक सहायक आधार प्रभाव, यह बताता है कि मुद्रास्फीति के दबाव काफी हद तक नकारात्मक पक्ष पर हैं। इसके अलावा, शीर्ष आगमन में महत्वपूर्ण वृद्धि (मई 2025 में 26.4% वर्ष-दर-वर्ष) मजबूत आपूर्ति की गतिशीलता को इंगित करती है। टमाटर और आलू के लिए खुदरा और थोक कीमतों के बीच लगातार अंतर यह भी बताता है कि कम थोक की कीमतें जल्द ही कम खुदरा कीमतों में अनुवाद कर सकती हैं, आगे की विघटन। मई 2025 में अंतरराष्ट्रीय सोने की कीमतों में एक मॉडरेशन (2.9% महीने-महीने के नीचे) को भी कैप कोर मुद्रास्फीति में मदद करने की उम्मीद है।
आम तौर पर सकारात्मक दृष्टिकोण के बावजूद, कई नकारात्मक जोखिम सतर्कता की मांग करते हैं। जबकि खाद्य मुद्रास्फीति व्यापक आराम प्रदान करती है, इसके “ठीक प्रिंट” को सावधानीपूर्वक ध्यान देने की आवश्यकता है। विश्व बैंक डेटा मांग के फ्रंटलोडिंग के कारण धातु की कीमतों (एल्यूमीनियम, तांबा, जस्ता) में एक वृद्धि की ओर इशारा करता है, जो दबाव डाल सकता है। जबकि घरेलू मांग सहायक बनी हुई है, एक बेहतर मानसून और उच्च न्यूनतम समर्थन मूल्य (एमएसपी) भी कुछ मुख्य मुद्रास्फीति के दबाव में योगदान कर सकता है।
मानसून की दोधारी तलवार
देखने के लिए सबसे महत्वपूर्ण कारक मानसून बना हुआ है। जबकि एक उपरोक्त-सामान्य मानसून आम तौर पर कृषि उत्पादन और कीमतों के लिए अच्छी तरह से होता है, इसका स्थानिक वितरण महत्वपूर्ण है। “प्रत्याशित आगमन से पहले” और वर्षा का असमान प्रसार अंतर्निहित जोखिमों को ले जाता है, विशेष रूप से शीर्ष जैसी खराब वस्तुओं के लिए, उनके “कीमतों पर कोबवेब प्रभाव” के कारण – जहां वर्तमान कीमतें भविष्य की आपूर्ति को प्रभावित करती हैं और इस प्रकार भविष्य की कीमतों को प्रभावित करती हैं।
पहले से ही, कुछ प्रमुख प्याज और आलू उत्पादक राज्यों में अतिरिक्त या बड़ी अतिरिक्त वर्षा देखी गई है। यह, शीर्ष कीमतों में देखे गए मासिक निर्माण के साथ संयुक्त, आने वाले दिनों में संभावित मौसम से संबंधित आपूर्ति व्यवधानों के बारे में चिंताओं को बढ़ाता है। उदाहरण के लिए, मध्य प्रदेश और राजस्थान, महत्वपूर्ण प्याज उत्पादकों, और बिहार, मध्य प्रदेश, और पश्चिम बंगाल, प्रमुख आलू उत्पादकों जैसे राज्यों को “बड़ी अतिरिक्त” या “अतिरिक्त” वर्षा मिली है। हालांकि यह शुरू में पैदावार को बढ़ावा दे सकता है, स्थानीयकृत बाढ़ या लंबे समय तक गीले मंत्र विरोधाभासी रूप से फसलों को नुकसान पहुंचा सकते हैं या परिवहन में बाधा डाल सकते हैं, जिससे झटके और मूल्य की अस्थिरता की आपूर्ति हो सकती है।
अंत में, जबकि वर्तमान मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र अनुकूल दिखाई देता है, बड़े पैमाने पर मजबूत खाद्य उत्पादन और सहायक आधार प्रभावों के कारण, शीर्ष कीमतों की अस्थिर प्रकृति और मानसून के अप्रत्याशित स्थानिक वितरण महत्वपूर्ण जोखिमों को प्रस्तुत करते हैं। आरबीआई और नीति निर्माताओं को आने वाले महीनों में मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए इन गतिशीलता की बारीकी से निगरानी करने की आवश्यकता होगी।
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